Plus de 13 000 cryptomonnaies sont en circulation. La hausse du bitcoin va-t-elle s’étendre à des jetons plus risqués ?
Article de Steven Ehrlich pour Forbes US – traduit par Flora Lucas
La semaine dernière, le bitcoin a dépassé les 69 000 dollars pour la première fois en 15 ans d’histoire. Cette étape a été franchie 848 jours après son précédent sommet, atteint le 8 novembre 2021. Au cours des mois et des années qui ont suivi, le secteur a été confronté à un marché à la baisse sévère qui a fait chuter le prix de l’actif de plus de 80 %, entraînant la disparition de plus de 2 000 milliards de dollars de valeur sur l’ensemble du marché des cryptomonnaies.
Aujourd’hui, le cours du bitcoin est soutenu par dix fonds négociés en bourse (ETF) proposés par des sociétés telles que BlackRock, Fidelity et Invesco, qui ont collectivement apporté plus de 7,5 milliards de dollars d’argent frais au secteur des cryptomonnaies.
« Le bitcoin connaît des cycles à la baisse et à la hausse qui sont différents de ceux du reste du marché », explique Nathan McCauley, PDG et cofondateur du dépositaire de cryptomonnaies Anchorage Digital. « De nombreuses personnes qui auraient pu être intéressées par une position sur le bitcoin au cours de la dernière décennie n’ont pas pu le faire jusqu’à ce que les ETF soient lancés. »
Est-ce que d’autres actifs numériques occuperont le devant de la scène ?
L’envolée du bitcoin soulève une question importante pour les investisseurs : cette histoire restera-t-elle celle du bitcoin, ou d’autres actifs numériques ou « cas d’utilisation » occuperont-ils le devant de la scène ? Les adeptes des cryptomonnaies espèrent que le marché passera bientôt à une autre « saison alternative ». Cela se produit lorsque les investisseurs transfèrent les bénéfices réalisés sur les actifs cryptographiques de base tels que le bitcoin et l’ethereum vers des jetons plus spéculatifs tels que solana, celestia et chainlink, avec des niveaux de volatilité accrus, mais des gains potentiellement plus élevés.
En 2017, les fonds sont passés du bitcoin à l’ethereum et à d’autres plateformes blockchain tout-en-un telles que Cardano et Polkadot. Lors de la montée en puissance du covid en 2021, l’argent s’est déplacé vers les NFT et des jetons de finance décentralisée encore plus spéculatifs tels qu’uniswap, compound et aave. En fait, ces jetons DeFi ont augmenté en moyenne de près de 600 % au cours de la première phase de hausse du covid, entre août 2020 et mai 2021. Le bitcoin a augmenté de près de 470 % au cours de la même période.
Lorsque l’euphorie crypto se propage au-delà du bitcoin, les investisseurs ont tendance à prêter attention à une métrique connue sous le nom de dominance bitcoin, qui mesure le pourcentage de la capitalisation totale du marché crypto constitué par le bitcoin. Ce chiffre oscille autour de 50 % depuis le boom des ICO de 2017, mais lorsque la demande se réchauffe pour les jetons alternatifs, il peut tomber en dessous de 40 %, comme ce fut le cas en janvier 2022, quelques mois avant que l’effondrement de la blockchain Terra et de son stablecoin luna ne déclenche un krach des cryptomonnaies. Actuellement, le niveau de domination du bitcoin se maintient à 53 %.
« Les jetons technologiques sont sous-appréciés en ce moment », explique Kavita Gupta, fondatrice du Delta Blockchain Fund, doté de 120 millions de dollars, qui investit dans des sociétés de cryptomonnaies en phase de démarrage. « Ethereum, solana et polygon ont connu une certaine reprise, mais ils sont loin de leurs sommets historiques. » Au cours des trois derniers mois, l’ethereum a augmenté de 60 %, tandis que le clone de la blockchain ethereum, solana, a presque doublé de prix. Polygon, qui permet aux développeurs de construire plusieurs blockchains à partir d’ethereum, a gagné environ 33 %. Parmi les autres Altcoins qui ont progressé, on peut citer immutableX, une plateforme blockchain axée sur les applications de jeu, qui a augmenté de 118 % depuis fin décembre, et avalanche, un concurrent d’ethereum qui fait des percées importantes en mettant des actifs du monde réel sur la blockchain. Ce jeton a augmenté de 63 % au cours des trois derniers mois.
Des gains inférieurs aux sommets de 2021
Malgré ces gains, les valorisations globales des cryptomonnaies restent inférieures aux sommets euphoriques de 2021. À titre de comparaison, en novembre 2021, l’ensemble de l’écosystème des jetons cryptographiques valait 3 000 milliards de dollars, contre moins de 2 500 milliards de dollars aujourd’hui. Malgré l’effondrement des cryptomonnaies depuis le début de l’année 2022, le nombre d’actifs numériques a augmenté. Aujourd’hui, 13 000 jetons s’échangent contre 5 600 au plus fort du marché.
Nico Cordeiro, directeur des investissements du fonds spéculatif Strix Leviathan, doté de 50 millions de dollars, est assis sur un portefeuille rempli d’Altcoins spéculatifs. « Nous nous attendons à une nouvelle grande hausse des Altcoins », s’enthousiasme Nico Cordeiro. « Les ETF Bitcoin sont l’un des principaux moteurs de cette évolution des prix, mais les cryptomonnaies ne se limitent pas au bitcoin et à l’éther. » Un domaine que Nico Cordeiro trouve particulièrement intéressant est celui des plateformes qui permettent aux utilisateurs de transférer des jetons d’une blockchain à l’autre. C’est particulièrement utile pour les développeurs qui ne veulent pas être enfermés dans une chaîne spécifique. Il est beaucoup plus efficace de créer une application qui peut fonctionner simultanément sur plusieurs plateformes de blockchain. Les protocoles d’interopérabilité fournissent ce tissu conjonctif. Par exemple, la bourse décentralisée Uniswap utilise ces outils pour faire passer sa plateforme d’Ethereum à d’autres chaînes telles que la chaîne BNB de Binance. Les leaders dans cette spécialité comprennent celestia, qui a augmenté de 70 % au cours des trois derniers mois, et thorchain, qui se négocie près de 50 % plus haut qu’il y a un mois, selon CoinGecko.
Il y a une armée de spéculateurs comme Cordeiro désireux de voir un regonflement de la bulle des cryptomonnaies, mais certains vétérans intelligents de l’industrie croient que l’introduction récente de fonds négociés en bourse entièrement enregistrés et réglementés a changé la donne. « Je pense que les ETF bitcoin freineront cette tendance [à investir les bénéfices dans les Altcoins] au fil du temps parce que le bitcoin est dans un ETF », déclare Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital, la société de 4,6 milliards de dollars dirigée par le milliardaire Mike Novogratz. « C’est particulièrement vrai s’il s’agit d’un compte géré par un conseiller, qui est susceptible d’être beaucoup plus collant que le bitcoin sur un marché boursier et qui n’est pas facilement convertible en d’autres pièces de monnaie. »
En d’autres termes, à mesure que les investisseurs et les institutions se tournent vers le bitcoin, et éventuellement l’éther, via les ETF, ils le feront par le biais d’intermédiaires traditionnels, tels que les conseillers financiers. Cela crée davantage de frictions lorsqu’il s’agit d’opérations spéculatives sur les cryptomonnaies. « Si un ETF sur l’éther est approuvé, les fonds resteront bloqués sur les comptes des clients. Cette évolution pourrait même nuire davantage aux cryptomonnaies liquides restantes », explique Alex Thorn.
Réduction de la moitié du bitcoin le mois prochain
Molly White, critique des cryptomonnaies et propriétaire du site internet « Web3 Is Going Just Great », est encore plus catégorique dans son avertissement aux investisseurs qui envisagent d’investir dans des Altcoins risqués. « Je ne pense pas que beaucoup de choses aient changé depuis la dernière fois [où les cryptomonnaies ont atteint] des sommets historiques qui empêcheraient les mêmes types de crises de se reproduire », déclare-t-elle. « En 2021, on parlait beaucoup des NFT, du fait que Web3 serait l’avenir d’internet, et de tous ces récits sur le potentiel énorme des blockchains et de la technologie associée. Ce n’est pas le cas cette fois-ci, mais une fois que l’argent frais qui entre dans le bitcoin se sera épuisé, je pense que l’industrie des cryptomonnaies essaiera d’inventer ces récits du mieux qu’elle peut pour attirer les investisseurs particuliers. »
Un éventuel ETF sur l’éther n’étant pas attendu avant la fin du mois de mai, tous les regards restent tournés vers le bitcoin, l’invention de Satoshi Nakamoto. Le prochain événement clé pour les traders et les mineurs de bitcoins sera la réduction de moitié du bitcoin le mois prochain, un événement qui se produit une fois tous les quatre ans et au cours duquel le taux d’émission de bitcoins est réduit de 50 %. Ce processus se poursuivra jusqu’en 2140, date à laquelle le 21 millionième et dernier bitcoin sera extrait. Dans le même temps, de plus en plus de sociétés de gestion de patrimoine commencent à intégrer les nouveaux ETF bitcoins à leurs plateformes. Récemment, Wells Fargo et Bank of America’s Merrill Lynch ont commencé à permettre à leurs clients d’investir dans ces produits. Morgan Stanley serait également en train d’évaluer les ETF bitcoins pour ses clients.
Jon Markman, analyste technologique et rédacteur en chef de la lettre d’information Markman Capital Insight à Seattle, pense que le bitcoin pourrait bénéficier d’un regain d’intérêt de la part des investisseurs institutionnels dont les portefeuilles sont peu performants sur le marché actuel. « Les professionnels vont vouloir rattraper leur retard. Ceux qui sont restés sur les liquidités ne s’attendaient pas à ce que le marché monte, et le bitcoin est un bon moyen d’obtenir une exposition supplémentaire », explique Jon Markman.
Cathie Wood, qui gère Ark Invest, un fonds de 13 milliards de dollars, pense que chaque nouvel investissement aura un impact disproportionné sur le prix du bitcoin. « Il y a 19,6 millions de bitcoins, et le maximum qu’ils atteindront est 21 millions », a déclaré Catie Wood lors de son récent podcast. « Il y a une véritable valeur de rareté. L’augmentation du prix pour chaque dollar institutionnel qui arrive aujourd’hui est beaucoup plus élevée qu’il y a un an ou deux. »
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